우량주 장기 투자 대신 초단타 치는 외국인

우량주 장기 투자 대신 초단타 치는 외국인국내 증시에서 외국인 투자가의 투자 전략이 바뀌었다는 연구 결과가 나왔다.소수의 우량 주식을 인수하고 오래 보유하는 가치 투자의 대신”고빈도 알고리즘 매매(HFT)”라고 불리는 초단타 매매를 선택했다는 주장이다.12일 한국 증권학 회지 최근호에 실린 “외국인 주도 세력의 투자 전략 변화:가치 투자에서 고빈도 알고리즘”에 따르면 한국 거래소 시장 감시 부어 우모·민철 팀장과 한성대 엄모·윤성 교수는 2005~2022년 코스피, 코스닥 시장에 상장된 전 종목을 대상으로 외국인 매매 내역을 분석하면서 이런 결론을 제시했다.HFT는 기업의 적정 가치를 분석하기보다 종목의 단기 등락에 초점을 맞추고 인공 지능(AI)기반의 알고리즘을 이용한다.적은 종목에 집중하는 가치 투자와는 달리 조건에 맞는 다수의 종목을 매매하는 것이 특징이다.이 연구는 2005~2022년을 5개 구간으로 나누어 시기별 거래 대금 상위 10의 외국인 계좌의 매매 양상을 분석했다.상위 10개 계좌는 각각 하루 평균 최대 120개월 미만의 종목을 거래하고, 거래 금액은 29조 47조 원이었다.해당 연구에 따르면 2012~2016년에 종목 1000개 이상을 거래하는 계좌가 상위 10위권 내에 포함되기 시작했고 그들은 2016~2019년 2020~2022년 구간에서도 상위권을 유지했다.각 시기에 상위 10개의 외국인 계좌가 매매한 종목 2개의 시가 총액이 감소하는 경향도 감지됐다.구간별 상위 10계좌로 거래한 종목의 시가 총액을 단순 평균한 결과 2005~2008년 8조 7125억원에서 2020~2022년 2조 2231억원으로 줄었다.상위 계좌에 집중 현상도 심해졌다.최초의 시기(2005~2008년)의 상위 10계좌 당일 인수·매각 비중은 5.02%에 그쳤지만 최근의 구간(2020~2022년)에서는 9.97%로 뛰어올랐다.특정 계좌는 비중이 23.21%에 달했다.우 팀장과 엄 교수는 “외국인 주도 세력이 거래한 종목의 시가 총액 급감을 근거로 외국인 주도 세력이 교체됐다고 단정할 수 없다”면서도”상위 10개 계좌가 거래한 종목 수가 소수 우량 주에서 다수 종목으로 확장되어 거래 종목의 시가 총액이 급속히 줄어들었다는 사실은 “가치 투자자”외국인이 “고빈도 알고리즘 투자가”로 바뀐 경우에 나타날 가능성이 있는 결과”이라고 설명했다.그들은 “외국인은 대규모 자금을 소수 우량 주에 투자하는 중장기적으로 운용하는 정보 거래자로 인식되고 있다”로서 “이번 연구는 외국인 매매 양상이 초단기 알고리즘을 이용한 단기성 매매 전략으로 전환되고 있는 시점에서 거래 대금 기준으로 주도 세력이 바뀌고 있음을 입증한 것”이라고 강조했다.